Simulatore CAPE e rendimenti attesi del mercato

Cosa fa

Imposti un livello di Shiller CAPE (il rapporto prezzo/utili corretto per il ciclo) e lo strumento mostra cosa ha reso storicamente l’S&P 500 nei 5, 10 e 20 anni successivi ogni volta che il CAPE si trovava in quella fascia — in termini sia reali (al netto dell’inflazione) sia nominali, con mediana e range dal 5° al 95° percentile. I dati coprono 145 anni (1881-2026).

Cosa NON fa (leggere prima)

Non è market timing. Il CAPE predice l’ordine di grandezza dei rendimenti su orizzonti lunghi (la correlazione col rendimento reale è −0.49 a 10 anni, −0.57 a 20 anni), ma non dice quando arriverà un eventuale periodo di rendimenti scarsi. Il mercato è stato “caro” per il CAPE per anni interi continuando a salire. Chi usa il CAPE per uscire dal mercato quando è alto rischia di perdere lunghi rialzi.

L’uso corretto è calibrare le aspettative di lungo periodo: se il CAPE oggi è alto, la storia suggerisce rendimenti reali futuri più bassi della media — informazione utile per pianificare risparmio, tassi di prelievo, obiettivi pensionistici. Non per entrare o uscire.

Come leggere i numeri

• Reale vs nominale: il reale è al netto dell’inflazione ed è il framing corretto per il CAPE (la relazione è più pulita in termini reali, soprattutto su 20 anni). Il nominale è più intuitivo ma “gonfiato” dall’inflazione: anche fasce sfavorevoli raramente vanno negative in nominale.
• Mediana e range: la mediana è il valore centrale storico; il range p5-p95 mostra quanto ampia è stata la dispersione. Il mercato non è deterministico — la stessa fascia CAPE ha prodotto esiti diversi in epoche diverse.
• La fascia >40 ha pochi dati (22 mesi, concentrati nel 2000 e 2021): le sue statistiche sono indicative, non robuste.

Fonti e riproducibilità

• Shiller CAPE (PE10) e S&P 500 total return: dataset Robert Shiller, esteso con multpl per i mesi recenti.
• Rendimenti reali deflazionati per CPI Shiller. Panel 1881-2026, 1744 osservazioni mensili.
• Metodologia estesa, scatter, regressioni, tabelle complete: articolo di riferimento.
• Codice: scripts/shiller-cape-predice-rendimenti.py. Lookup: /tools/cape-lookup.json.